华联期货-橡胶周报：质料价格继续高位并且微观影响预期较强-241027

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  美元降息落地，首降50个基点，可视为微观周期回转的信号，并且斜率较大。（慧博投研资讯）要防范海外在美元长时间高利率后的硬着陆危险。供给：供给方面处于产值最高时节，但气候仍有扰动，反映出厄尔尼诺后拉尼娜的年际晦气影响，当时拉尼娜概率较高。东南亚质料价格高位松动，胶水相对较弱。加工厂赢利改进。高价影响产出，产能拐点将在本年割胶季重复验证。

  库存：青岛库存最新一期重回去库；nr仓单在5年高位快速回落，ru仓单在5年中位时节性提高但较为缓慢，顺丁库存3年低位。组成胶厂内库存大幅回落至两年多低点后止跌，贸易商库存低位震动。港口丁二烯库存接连反弹至近几年中心略偏下方位。全钢胎制品库房存储下降，半钢制品库存持稳。

  需求：9月末中心方针反常微弱，地产方面提出要房价止跌回稳，但要严控商品房建造增量，利空什物需求。9月重卡同环比均弱势，乘用车在方针影响下回暖。工程机械环比走高但仍处于较低方位，水泥等方针较弱，并边沿走低。海外汽车销量震动偏弱，全球经济在美元高利率下仍将继续承压。

  战略：时节性供给添加，但本年产值已受气候影响，整体偏紧，当时重复验证高价能否影响产出，调查产能状况。需求在四季度有望边沿改进，高层依然注重全年经济发展使命方针。根据拉尼娜和产能拐点，择机逢低多头参加，四季度时节性强势。nr参阅支撑12500。

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