需求边沿转弱 玻璃后市承压

  11月以来，玻璃主力2501合约下探100多点后，在1250元／吨邻近站稳，近来随同现货成交好转，商场心情走强，盘面企稳反弹。

  近期现货商场走货显着好转，沙河商场首先走强，近一周多以来沙河区域产销保持在100%以上，部分作业日打破150%，小板走货优于大板，厂家库存已降至较低水平。沙河区域成交转好带动其他区域成交向好，湖北近一周产销全体破百。相比之下，华东、华南相对较弱，但近两日产销也都连续破百。现货成交好转除了赶工季的刚需支撑外，也有微观气氛较暖的支撑，因而，除刚需外也存在必定的投机需求。

  供需格式的改进对玻璃价格相同有提振效果。二季度以来，浮法玻璃上游供给端继续减量，三季度冷修加快，尤其是10月冷修产线万吨左右的日熔水平，近期日熔量现已回落到16万吨以下，供给端减量9%。2022年下半年玻璃职业相同阅历了半年的冷修周期，而当时的日熔量现已低于2022年同期水平。因而，供给压力的缓解为玻璃价格托底，四季度季节性赶工旺季相同提振了玻璃需求，近期玻璃产业链中下游采买活跃，高产销率全体还在继续，估计本周玻璃厂家保持去库格式，根本面好转叠加方针面预期升温，玻璃商场构成正反馈。

  11月末多地玻璃深加工订单环比出现下滑，当时商场多以散单为主，订单排期3至7天居多，部分出口及工程订单可排15至20天，北方存在必定赶单现象，订单预期可排1个月，后续将逐渐进入收尾作业。考虑到地产开工-竣工周期，订单同比仍然出现下滑趋势。中下游通过这一轮阶段性补库后，提货速率或放缓，而上游厂家多会采纳活跃去库的销售策略，到时需参阅微观气氛及实践的需求体现来推演库存走向。

  近期咱们在华南区域的玻璃产业链调研造访中发现，华南区域当下的深加工订单状况尚可，企业表明本年全体运营不亏。不过深加工企业间运营存在个体差异，订单同比均匀减量约10%。估计12月需求会弱于11月，下一年1月根本罢工，春节后迎来职业冷季，4月后订单才干连续迎来小阳春。因而，产业链中下游以为当下至春节前现货价格仍有许多压力，考虑到华南部分玻璃企业库房存储上的压力较大，去库压力下华南区域价格或继续回落。

  全体来看，当下仍处于旺季赶工阶段，叠加方针预期升温，玻璃商场心情好转，现货走货转好，盘面企稳上升。不过，现货商场区域间存在分解，其间沙河区域拿货热度最高，库存继续去化显着。华中作为主产区体现相对较弱，产销大都时日不过百。各厂之间也存在分解，估计库存高的企业后市仍有降价出货的压力。华南区域压力最显着，现货近一周多以来继续调降。全体12月需求预测较11月有缩短，东北区域现已罢工，华北连续将完毕赶工。后市需求缩量，根本面边沿转弱，现货价格承压下行是空头的首要逻辑。而当下玻璃上游全体库房存储上的压力不大，且供给端前期减量显着，以及方针预期升温是当下多头的首要逻辑。因而盘面多空博弈加重，走势纠结。本周主张重视相关会议传达的关键，若方针没有抵达预期，玻璃2501、2505合约都有压力。假如方针有利好，2505合约体现则相对来说比较强，而2501合约进入12月后更多走交割逻辑，需求边沿转弱，华南、华中现货承压，将施压2501合约。